Lloyds högkonjunkturchefer stämmer banken för bonusar

Eric Daniels och Truett Tate hävdar att de borde ha fått en full utbetalning 2012

Erik Daniels

Peter Macdiarmid, Getty

Lloyds: tre anledningar till att aktierna faller igen

30 november

Lloyds Banking Groups aktier är envist svaga för tillfället. Hausse förutsägelser under sommaren från analytiker som såg aktien stiga till 100p ser alltför optimistiska ut.



Efter att ha nått en topp i höst på bara 78p per aktie i slutet av oktober – redan långt under 2015 års högsta på 89p i maj – har Lloyds-aktien spenderat större delen av november runt eller under 73p som markerar ett break-even på 2008 års statliga räddningsaktion.

I morse föll de tillbaka igen med mer än en procent till 72,5p, översteg rutschkanan på den bredare FTSE-100. Här är tre anledningar till att sentimentet på Lloyds har vänt.

1. Bank of England stresstester

De senaste årliga 'stresstesterna' från Bank of England, som bedömer om Storbritanniens största långivare skulle kunna överleva en stor chock, kommer i morgon.

hur får man en pistol i Storbritannien

De säger Daily Telegraph alla inblandade institutioner – som tillsammans med Lloyds inkluderar Barclays, HSBC, Nationwide, Royal Bank of Scotland, Santander UK och Standard Chartered – förväntas passera utan att behöva anskaffa ytterligare kapital.

Men det finns spekulationer om att de som gör utbetalningar till investerare kommer att bli tillsagda att begränsa utdelningarna för att påskynda deras buffertuppbyggnad.

'Investerare förväntar sig för närvarande att Lloyds betalar en utdelning på 2,5 procent för 2015, vilket [analytiker Peter Richardson från Berenberg] tror kan behöva sänkas till 1,5 procent', säger tidningen.

2. Köp-att-uthyrning problem

Även på tisdag kommer Bank of England att avslöja besluten från det senaste mötet i dess Financial Policy Committee (FPC), en tillsynsmyndighet med befogenheter att skydda det finansiella systemet mot trender som kan undergräva stabiliteten.

Väktaren säger att det finns särskilda spekulationer om att FPC kan besluta att öka kapitalreserverna som måste hållas mot bolån som kan köpas till uthyrning, som har stigit snabbt de senaste åren och som av vissa sägs leda till en 'bubbla' i fastighetspriserna.

Förutom att driva upp bolåneräntorna kan detta återigen få effekten att minska tillgängligt kapital för att betala ut utdelningar.

3. Lloyds är inte billigt

Slutligen, även om den nuvarande aktiekursen är låg jämfört med sommaren och är en nagel i ögonen på dessa optimistiska analytiker, betyder det inte att Lloyds är undervärderat – långt ifrån.

I själva verket, säger Daily Telegraph I Questor-kolumnen är Lloyds för närvarande dyrt till 20 gånger förväntad vinst, med investerare som betalar en premie på 30 procent till substansvärdet för varje aktie.

gånger bästa platserna att bo på 2018

Även om utbetalningar och en rabatt i detaljhandeln kan sänka priset, finns det risker för Lloyds framtida lönsamhet också. Det står fortfarande inför reglerande åtgärder och upprättelse över tidigare missförhållanden – och dess bolånebok är enorm på 311 miljarder pund, vilket utsätter den för misslyckanden när räntorna börjar stiga.

Lloyds vädjar till tillsynsmyndigheter för att begränsa anspråken tidigare

29 oktober

Lloyds vädjar till tillsynsmyndigheter att lägga fram en framtida deadline för anspråk relaterade till en av landets största bankskandaler med missförsäljning någonsin, eftersom utbetalningar fortsätter att ta en vägtull på resultatet.

Igår avslöjade Lloyds att dess underliggande vinster hade sjunkit till följd av att de tvingades avsätta ytterligare 500 miljoner pund för att kompensera kunder som hade felsålda betalningsskyddsförsäkringar.

Dess totala avsättning är nu £14 miljarder – vilket Väktaren notes är hälften av den totala ersättningsnotan över hela sektorn – och banken medgav att notan kan stiga 'om reaktiva klagomålsvolymer inte minskar eller nedgången försenas'.

Det är en stor huvudvärk för banken – och en nyckelhälsning för dem som är imponerade av bankens återhämtning och avvägning av en investering. Det är därför inte konstigt att Lloyds lobbyar den brittiska finanstillsynsmyndigheten för att lägga fram en föreslagen deadline 2018 för nya PPI-anspråk i ett försök att slutföra blodutsläppet tidigare.

'Vi tror att en kortare tidsfrist... kommer att få folk att agera snabbare', sa bankens finanschef George Culmer. Han beskrev perioden på två år mellan när Financial Conduct Authority skulle kräva att kunderna underrättades om den förestående gränsen nästa år och slutdatumet för anspråk som 'överdrivet'.

Investerare svarade negativt på resultatmeddelandet och Lloyds-aktien föll med 4,4 procent på onsdagen, vid ett tillfälle handlades under 73,60p break-even-priset för statliga aktier som förvärvades under bankens räddningsaktion 2008.

Aktien flyttade tillbaka över denna nivå senare – och tillräckligt länge för att investeringsbanken som hanterade droppfoderavyttringen av statliga aktier kunde sälja ytterligare en procent av skattebetalarnas andel.

Allmänhetens intresse i Lloyds är nu under tio procent och regeringen har fått tillbaka 16 miljarder pund av den initiala räddningskostnaden på 20,5 miljarder pund, säger Reuters .

Det sista steget av privatiseringen kommer att vara ett rabatterat detaljhandelserbjudande på 2 miljarder pund som liknar det för Royal Mail för två år sedan, vilket kommer att äga rum i början av 2016.

Lloyds vinst ökar – så varför är investerarna inte imponerade?

28 oktober

Lloyds rapporterade en lagstadgad vinst före skatt på 958 miljoner pund under tredje kvartalet, 28 procent högre än de 751 miljoner pund som registrerades under samma period förra året.

Men trots de till synes starka siffrorna föll aktierna kraftigt i morse och handlades mer än fyra procent lägre, nära bankens 2008 break-even-pris för buyout på 73,8p. Det är långt ifrån ökningen mot 100p som många analytiker har förutspått, så varför är investerarna så oimponerade?

Det viktigaste är att banken rapporterade en ökning av sin avsättning för tidigare felförsäljning av betalningsskyddsförsäkring på 500 miljoner pund, vilket Ekonomiska tider notes ökar sin totala avsättning till £14 miljarder, mer än någon annan bank.

Det lade också till £100 miljoner till en pott som avsatts för att täcka klagomål på andra produkter som säljs genom dess filialer.

Tidigare missgärningar är fortfarande den största missgynnen för stora långivare ur en investerares perspektiv. Precis när det ser ut som att Lloyds har fått allt täckt och redogjort för det lägger det till mer till potten, vilket leder till att många blir nervösa över oförutsägbara träffar till framtida vinst.

Sedan finns det intäkter som kom in på 4,24 miljarder pund för de tre månaderna. Detta beskrevs som 'svagt' av analytikern James Chappell på Berenberg, som hade förutspått 4,56 miljarder pund, och kommer att öka rädslan för att tillväxten på de mogna marknaderna där Lloyds verkar kommer att förbli trög.

hotell nära dorchester hotel london

Detta är särskilt fallet med tanke på den ökande konkurrensen från så kallade 'utmanarbanker'.

Letar efter positiva saker

För dem som funderar på att investera – inte minst i ett rabatterat pris på 2 miljarder pund nästa år – finns det några fördelar. En viktig av dessa är tillsynsmyndighetens samråd om en deadline för PPI-anspråk, vilket kan begränsa framtida avsättningar efter 2018 (se nedan).

I de senaste resultaten finns positiva effekter i ökningen av kapitalreserven från 13,3 procent till 13,7 procent. Detta kan tyda på att en särskild utdelning är mer sannolikt och att utbetalningar är säkrare totalt sett, eftersom Lloyds har lovat att öka utdelningarna av kapital över minimireserven på 13 procent.

På andra håll är ökningen av räntenettomarginalen (skillnaden mellan räntan och finansieringskostnaden) från 2,62 procent till 2,64 procent uppmuntrande. En bra proxy för vinstmarginal, Lloyds räntemarginal var redan ganska hög i förhållande till resten av sektorn, så det går ganska bra.

Varför investerare inte kan motstå Lloyds aktieförsäljning

12 oktober

Kanslerns senaste privatisering flyger iväg.

Efter att redan ha minskat regeringens ägarandel i Lloyds Banking Group till under 11 procent, har registreringar från vanliga investerare för en del av en detaljhandelsaktieförsäljning på £2 miljarder nästa år passerat 250 000 på mindre än en vecka. Osborne har påpekat att detta är fem gånger så många som registrerade sig för att köpa aktier när Royal Mail såldes för två år sedan, Daglig post anteckningar.

Så varför är investerare så intresserade? Med hänvisning till den direkta jämförelsen Skott Martin Flanagan, säger att investerare var försiktiga med utmaningar till Royal Mail – människor skickar färre brev än någonsin och till och med dess växande paketverksamhet hotas av sådana som Amazon – som 'inte gäller i Lloyds detaljhandelserbjudande'.

Han lyfter särskilt fram det faktum att Lloyds har återgått till robust lönsamhet (första halvårets resultat före skatt ökade med 15 procent till 4,4 miljarder pund), att banken inte utkämpar strider med mäktiga fackföreningar som Royal Mail, och att Erbjudandet är mycket attraktivt strukturerat, med en initial rabatt och ettårig aktiebonus som ökar utbetalningen från ordinarie utdelningar.

Dessa incitament är det viktigaste skälet Mark Bridge, en författare för Tiden s, säger att han har anmält sig för att potentiellt delta i försäljningen. 'Baserat på 1 000 pund som spenderas kan du förvänta dig en rabatt på 50 pund, en utdelning på cirka 50 pund 2016 och ytterligare 100 pund i bonusaktier ett år senare – en möjlig enkel vinst på 200 pund.' Om därefter utdelningsavkastningen på fem procents prognos för nästa år håller i sig kommer det att förbli ett attraktivt förslag eftersom 'de bästa lättåtkomliga sparkontona' för närvarande erbjuder mindre än 1,7 procent.

Bridge medger dock att en uppgång som många analytiker förutspår för aktiekursen kanske inte kommer att inträffa, eftersom det finns osäkerheter kring Lloyds massiva bolånebok vid en tidpunkt då räntorna kommer att stiga. Bankens tillväxt på andra håll skulle också kunna dämpas av hård konkurrens på mogna marknader.

Ett fåtal observatörer har varnat för att dessa problem, i kombination med pågående kostnader för tidigare missförhållanden, skulle kunna undergräva argumenten för köp, inte minst för att investerare skulle behöva ha förtroende för banken i minst 12 månader för att kunna dra full nytta av erbjudandet.

De flesta investerare hyser tydligen inga sådana bekymmer.

Lloyds aktieförsäljning: intresset blomstrar

09 oktober

Bara fyra dagar efter tillkännagivandet att regeringen kommer att erbjuda rabatterade aktier i Lloyds Banking Group till allmänheten har en mäklare gett en indikation på det enorma intresset bland privata investerare.

De Daily Telegraph rapporterar att Hargreaves Lansdown, en av Storbritanniens största detaljhandelsmäklare med mer än 700 000 personer på sina böcker, redan har kontaktats av mer än 120 000 av dessa kunder.

Detta efter finansministeriets besked på tisdagen, dagen efter att försäljningen offentliggjordes, att 62 500 personer anmält intresse.

Enligt villkoren för försäljningen, som förväntas genomföras runt mars 2016, kommer privatinvesterare att kunna köpa Lloyds-aktier för totalt 2 miljarder pund till en rabatt på fem procent av den rådande aktiekursen.

De som håller kvar aktierna i ett år kommer att få en aktiebonus på en av tio som tar rabatten till 15 procent, med pågående utdelningar som potentiellt ger en avkastning på kapitalet på 200 pund för varje 1 000 pund som investeras bara under de första 12 månaderna. .

Analytiker är i stort sett överens om att erbjudandet är 'övertygande' (se nedan). Ett stort antal investerare tycker helt klart det också och försäljningen kommer nästan garanterat att bli en framgång.

Men vissa har sagt att potentiella köpare borde fokusera mindre på rabatten och mer på bankens långsiktiga utsikter.

Med tanke på att det har en av Storbritanniens största bolåneböcker vid en tidpunkt då hotande räntor är inställda på att sätta press på befintliga husägare – och att det också fortfarande betalar för tidigare missförhållanden – Telegraphs Questor kolumn har sagt att investerare borde 'låta möjligheten passera'.

Försäljningen är sannolikt den sista handlingen i skattebetalarnas utträde från Lloyds. Efter att en gång ha kontrollerat en andel på 43 procent, tog den senaste avyttringen av 'drop feed' till institutionella investerare på torsdagen regeringens intresse under 11 procent, Väktaren anteckningar.

Vissa har kritiserat regeringen för att erbjuda rabatterade aktier till privata investerare när den gör en vinst för allmänheten från sådan försäljning, och säger att det i praktiken motsvarar att den genomsnittliga skattebetalaren finansierar en avkastning för ett fåtal rika med tillräckligt med disponibel inkomst att investera.

Jag handlar av samtycke
Fortsätt läsa

Copyright © Alla Rättigheter Förbehållna | carrosselmag.com